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台积电加强版 7 奈米+ 製程良率已达标,能否供货华为成后续营运关键

台积电加强版 7 奈米+ 製程良率已达标,能否供货华为成后续营运关键

日的台积电年度技术论坛,台积电总裁魏哲家表示,加强版 7 奈米+ 製程技术(N7+)已开始量产,并已使用 EUV 光刻技术。这是台积电首个採用 EUV 光刻技术的技术节点,根据台积电表示,其已将加强版 7 奈米+(N7+)製程良率提升至与其上一代 7 奈米相当水準,且整体 7 奈米製程的晶片产量在 2019 年将大幅增长。

27 日台北国际电脑展(COMPUTEX TAIPEI 2019),处理器大厂 AMD 执行长苏姿丰公布,将在 2019 年携手台积电推出一连串 7 奈米製程产品,包括 EPYC 伺服器处理器、NAVI GPU、採用「Zen 2」架构的个人电脑处理器,加上接下来苹果的 A 系列处理器等,都将採用台积电的 7 奈製程生产。外界推估台积电 2019 年 7 奈米的 12 吋晶圆总产能可高达 110 万片,使 7 奈米製程技术与产能都较 2018 年成长 150%。

台积电加强版 7 奈米+ 製程良率已达标,能否供货华为成后续营运关键

虽然,台积电并没有提到第一款採用加强 7 奈米+ 製程技术的产品是什幺,但是根据之前的市场消息,很有可能是苹果的 A 系列处理器中的 A13 处理器。据了解,苹果的 A13 处理器将会搭载在 2019 年新推出的 3 款 iPhone 智慧手机,而这 3 款 iPhone 手机将是 iPhone XR,iPhone XS 和 iPhone XS Max 的继任者,预计在 2019 年 9 月秋季发表会发表。

虽然台积电製程技术与产能进入 7 奈米节点后遥遥领先竞争对手,成为全球半导体供应链不可或缺的关键,但受美中贸易战冲击,仍有外资与国内法人看淡台积电的后势发展,原因仍旧在台积电能否继续供货华为子公司海思,以及美国将华为及子公司列入「实体管制名单」实施禁售令后,中国是否会禁售苹果相关产品等报复行动,拖累台积电的业绩关键。

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欧系外资率先指出,虽然当前台积电能继续对华为进行供货,但是在美国等多家科技公司因对华为施行禁售令的情况下,都已经陆续下调 2019 年第 3 季的业绩预测,因此,在缺乏零组件而无法生产产品的情况下,在台积电能继续对华为供货的最佳情况下,预估台积电的营收仍会下修约 5%~10%,获利下修 10% 到 15%。一旦美国不同意台积电所计算的 25% 技术门槛,或是在政治力干涉下,使得台积电无法供货华为。再加上中国报复美国,在中国市场禁售苹果手机的情况下,因为苹果手机在中国市场每下跌 10% 的出货量,就影响 0.5% 台积电获利基础的情况下,调降台积电的股价目标价,由原先的每股 255元,下调至每股 243 元。

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另一家欧系外资则是表示,在目前华为受到美国禁售令的冲击下,下游的手机出货预计将会减少 25%~30%。而未来考虑到美国可能进一步延长禁售令,而且使得台积电无法供货的情况下,因为台积电供货给华为以及苹果的比例都高于其他厂商,再加上其他客户的收入将无法提补因贸易战而影响到的华为与苹果订单,这都将冲击到台积电在 2019 年到 2020 年的业绩表现。其中,2019 年及 2020 年的每股获利,由原先预估的每股新台币 13 元及 15.5 元,下调至每股新台币 12.5 元及 14.5 元。本益比由原先的 18 倍,下降至 17 倍的情况下,将台积电的目标价由原先的每股新台币 300 元,下调至每股 270 元。

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而相对于欧系外资看淡台积电受到贸易战冲击后的影响,国内法人则是反向思考,认为台积电当前会是个介入的好时机。原因在于 AMD 新发表的 7 奈米製程相关产品,其较为积极的定价策略,有机会能获得市场消费者的青睐,为台积电带来业绩,并抵销因为美国禁售华为后造成的订单下滑影响。看好台积电 2019 年及 2020 年每股获利仍能维持新台币 13.04 元及 16.12 元的情况下,给予股票买进的评等,并给予 290 元目标价。该法人仍强调,未来美国政府是否同意台积电订出的 25% 门槛,已使得台积电对华为继续供货,这将会是决定接下来台积电营运的重要关键。



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